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PIMCO的收益增長策略在不同市場週期締造回報

深入了解PIMCO的收益增長策略，一項全天候的均衡投資策略。

PIMCO收益增長策略

PIMCO (品浩) 的收益增長策略是一項主動投資策略，旨在成為各種市場環境下的投資組合核心配置。主要投資於股票及債券，運用均衡的投資方針，同時帶來收益和增長潛力。

這項策略借助品浩對全球公開市場的專業知識，建構一個表現穩定的高質素投資組合，當中匯聚了股票的長期資本增值潛力，以及品浩在固定收益締造持續可觀回報的實力，這亦是品浩深受投資者認同和信賴的優勢。我們相信這種結合收益及增長的投資方針，能夠在不同市場環境下帶來具吸引力的長期總回報。

PIMCO的收益增長策略旨在為投資者提供三大優勢：

  1. 全球多元化投資組合，作為在不同市場週期下的核心配置。
  2. 帶來吸引和持續的收益分派，同時長期保持穩定。
  3. 受惠於品浩久經歷練的宏觀經濟觀點及多元資產投資的專業知識，以提升增長和穩定性。

即時收看：投資組合經理Emmanuel Sharef及Erin Browne對PIMCO收益增長策略的見解

問：是什麼促使品浩推出這個全新的均衡投資策略？

答：品浩的業務覆蓋全球，我們持續評估各個地區投資者的喜好變化，為客戶帶來更佳的服務。在最近數年，我們發現客戶對收益型投資方案的需求殷切。有鑑於此，我們制訂了PIMCO收益增長策略，這是一項全天候60/40均衡收益策略。我們認為這個投資方案對尋求可觀收益及長期增長潛力的投資者極具吸引力。

當制訂這項策略時，我們在締造收益的前提下審慎權衡風險與回報之間的取捨。股票及債券各有獨特的優勢與風險。值得注意的是，兩者的回報通常呈現相反走勢（即當一方上升時，另一方則下跌）。我們的研究結果顯示，股票佔60%和債券佔40%的配置，長遠為投資者帶來吸引的風險與回報平衡，同時提供多元化優勢及可觀收益。

在PIMCO收益增長策略的投資組合中，股票佔60%，債券佔40%。風險處於適度水平，收益及增長潛力具吸引力。此外，其風險低於純股票投資組合，回報潛力則高於純債券投資組合。我們認為，在不明朗因素加劇時期，這種多元化配置能增強投資組合的穩定性，提供更平穩的收益及總回報。

此外，我們會根據品浩的宏觀經濟觀點，就本策略的配置作適度的靈活調整，以進一步提升這項策略的價值主張。我們認為此舉可以減輕不確定時期帶來的風險，並在不同市場環境下改善回報。

問：與其他均衡投資方案比較，PIMCO的收益增長策略有何獨特優勢？

答：雖然市場上不乏多元資產收益策略，但我們認為這項策略與別不同。

在分析市場後，我們發現其他投資方案有四個主要趨勢：

  1. 股票配置通常以特定「風格」（例如價值型或增長型）、行業（例如資訊科技）或國家（例如美國）為主，因此未能提供更持續穩定的回報，亦增加集中風險。
  2. 為追求收益，債券配置通常以高收益企業債券或其他較高風險債類為主，而這些債券與股市的相關性偏高。這個取向導致均衡投資組合的整體風險升溫，並可能令投資者在不利市況下承擔過高的下行風險。
  3. 不少投資策略依賴靜態資產配置，因此未能靈活調整，以適應持續轉變的市場環境。
  4. 部份策略重視無法持續的高收益分派多於長期穩定表現。

基於這些觀察，我們將這項策略制訂為一項全球優質多元化投資策略，兼具靈活及均衡的配置，避免風格偏誤及集中於單一行業或國家，藉此審慎管理風險。

問：品浩的專有股票策略如何運作？PIMCO的收益增長策略可以從中獲得甚麼優勢？

答：這項策略的多元化股票策略由品浩內部量化研究員制訂，旨在於不同市場週期皆可取得最佳的總回報。透過投資於不同地區、國家、債類及行業的廣泛公司，本策略亦能帶來全球多元化優勢和更平穩的回報。

本策略奉行非常嚴謹的投資流程，不受情緒影響，依照系統化程序行事，並透過可重複的方法來提升表現，避免可能削弱回報的常見投資者偏誤。本策略可借助品浩廣泛的量化股票研究，以系統化程序建構投資組合，只會持有反映最利好未來回報的股票，致力不斷挑選未來的股市「贏家」，並避免買入日後可能表現欠佳的股票。隨著時間推移，本策略會透過專門的研究來增強其系統化方針，從而改進主動投資流程，締造更持續穩定的表現。

本策略最終目標是為投資者提供高度貫徹穩定的股票配置，長遠帶來更平穩的領先表現。

問：品浩的旗艦收益策略贏得投資者的認同和信賴。這項策略的債券配置方針是否類同？

答：PIMCO收益增長策略採取類似方針，不會聚焦於任何一個債類或行業來締造回報。相反，策略借助品浩的全球資源，投資於逾135萬億美元的全球債券市場，亦會運用廣泛的債券種類，例如政府債券、企業債券和證券化債券。

我們認為，這種多元債券類別方針可望帶來持續穩定的收益來源和長期回報潛力，同時提升多元化程度，增強投資組合應對各種經濟和市場環境的能力。

問：品浩主要以其固定收益專業知識而享譽市場。請詳細介紹品浩在管理股票及資產配置投資組合方面的實力與經驗。

答：品浩以固定收益投資而聞名，擁有20多年管理資產配置策略的經驗，現時我們的全球資產配置組合管理資產總值達到370億美元。同樣，我們從1986年起管理股票，現時的股票管理資產總值達330億美元。我們運用量化股票投資的研究結果來制訂專有的全球投資方針，用於品浩的量化及資產配置投資策略，其中包括PIMCO的收益增長策略。

品浩深厚廣博的資源為這項策略提供支持，包括：

  • 資產配置、固定收益及股票投資組合管理團隊；
  • 投資組合執行、分析和量化團隊；及
  • 廣泛的專門領域部門、信貸研究分析師、跨資產研究分析師及全球股票交易部門。

我們認為PIMCO的收益增長策略是由品浩資產配置方案自然演化而成，當中借助品浩的宏觀經濟觀點、締造收益的專業知識及專門的股票投資實力。

問：為何投資者宜在現時的環境下考慮這項策略？

答：展望未來，我們預期不確定的經濟環境、地緣政治風險及更波動的商業週期將會持續出現。我們認為未來五年的全球增長將未如理想，而在這個新時代之下，預期不同資產類別和地區的投資回報會出現更大分歧。

我們相信在這個環境下，這項策略的全球主動投資策略有望取得優勢，以應對廣泛的宏觀經濟與市場狀況。PIMCO的收益增長策略旨在透過在所有經濟週期階段及市場環境下，締造吸引的收益及總回報，為投資組合帶來穩定的表現。

品浩收益增長策略的投資組合經理為Emmanuel Sharef及Erin Browne。


[i] 截至2023年9月30日。資料來源：美國銀行、彭博資訊、摩根大通、美國證券業與金融市場協會

[ii] 截至2023年12月31日。

[iii] 截至2023年12月31日。

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